El componente de selección adversa de la horquilla de precios cotizada: una revisión de los modelos de estimación

##plugins.themes.bootstrap3.article.main##

##plugins.themes.bootstrap3.article.sidebar##

Publicado 18-09-2018
José Emilio Farinós Viñas C. José García Ana María Ibáñez Escribano

Resumen

Una de las principales preocupaciones en el área de la microestructura del mercado ha sido la estimación de los componentes no observables de la horquilla de precios a partir de las series de datos que proporcionan los mercados financieros, despertando quizá un mayor interés el de selección adversa por la implicaciones que supone la existencia del mismo. Esto ha provocado el desarrollo de numerosos modelos empíricos que, basándose en las propiedades estadísticas de las series de precios, proporcionan dichas estimaciones. La mayor disponibilidad de datos existentes en los mercados ha permitido el desarrollo en los últimos años de modelos basados en técnicas estadísticas más complejas como son el método generalizado de momentos o la metodología VAR y cuya base de partida es la dinámica de la formación del precio, y, en concreto, cómo la información privada de las transacciones se recoge en los nuevos precios cotizados. El objetivo de este trabajo es analizar este último grupo de trabajos, es decir, aquellos modelos de estimación de los componentes de la horquilla basados en la dinámica de la formación de precios que, además de permitir la estimación del componente de selección adversa en series temporales, suponen una herramienta fundamental para analizar el proceso de incorporación de la información a los precios cotizados en los distintos mercados.

Cómo citar

Farinós Viñas, J. E., García, C. J., & Ibáñez Escribano, A. M. (2018). El componente de selección adversa de la horquilla de precios cotizada: una revisión de los modelos de estimación. Cuadernos De Gestión, 5(1), 13–35. https://doi.org/10.5295/cdg.19171jf
Abstract 81 | PDF Downloads 51

##plugins.themes.bootstrap3.article.details##

Keywords

microestructura de los mercados financieros, negociación informada, horquilla de precios, selección adversa, costes de transacción

References
AMIHUD, Y. y H. MENDELSON (1980): «Dealership market: market making with inventory», Journal of Financial Economics 8, 31-53.
BAGEHOT, W. (1971): «The only game in town», Financial Analyst Journal 10-2
CLARKE, J y K SHASTRI (2001): «On information asymmetry metrics», Workig Paper SSRN.
COPELAND, T. y H. STOLL (1990): Trading Markets en Handbook of Modern Finance, 2.ª ed., Warren, Gorham & Lamont. Boston.
COPELAND, T.E. y D. GALAI (1983): «Information effects on the bid/ask spread», Journal of Finance 38, 1257-1269.
DEMSETZ, H. (1968): «The cost of transacting», Quarterly Journal of Economics 82, 33-53.
EASLEY, D. y M. O’HARA (1987): «Price, trade size, and information in securities markets», Journal of Finance 51, 1205-1236.
EASLEY, D; N. KIEFER; M. O’HARA y J. PAPERMAN (1996): «Liquidity, information, and infrequently traded stocks», Journal of Financial Economics 19, 69-90.
GLOSTEN, R y L. HARRIS (1988): «Estimating the components of the bid-ask spread» Journal of Financial Economics 21, 103-122.
GLOSTEN, L. y P. MILGRON (1985): «Bid, ask, and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders», Journal of Financial Economics 12, 71-100.
HASBROUCK, J (1991): «Measuring the information content of stock trades», Journal of Finance 46, 179-207.
HASBROUCK, J (1991): «The summary informativeness of stock traders: an econometric analysis», Review of Financial Studies 4, 571-595.
HO, T. y H. STOLL (1981): «Optimal dealer pricing under transactions and return uncertainty», Journal of Financial Economics 9, 47-63.
HUANG, R. y H. STOLL (1997): «The components of the bid-ask spread: a general approach», Review of Financial Studies.10, 995-1034.
IBÁÑEZ, A.M. (2001):»Incorporación de la información en el Mercado Bursátil Español: Impacto del anuncio de una OPA». Tesis Doctoral. Universidad de Valencia.
KIM, S.H. y J.P. OGDEN (1996): «Determinants of the components of bid-ask spread on stocks», European Financial Management 1, 107-125.
KYLE, A.P. (1985): «Continuous auctions and insider trading», Econometrica 53, 1113-1135.
KYLE, A.P. (1989): «Informed speculation with imperfect competition», Review of Economics Studies 56, 317-356.
LIN, J; G. SANGER y G. BOOTH (1995): «Trade size and components of the bid-ask spread», Review of Financial Studies 8, 1133-1203.
MADHAVAN, A; M. RICHARDSON y M. ROOMANS (1997): «Why do security prices change? A transaction-level analysis of NYSE stocks», The Review of Financial Studies 10, 1035-1064.
MENYAH, K. y K. PAUDYAL (2000): «The components of bid-ask spreads on the London Stock Exchange», Journal of banking and Finance 24, 1767-1785.
NYHOLM, K. (2002): «Estimating the probability of informed trading», Journal of Financial Rersearch 35, 485-505.
RANALDO, A (2002): «Market dynamics around public information arrivals» FAME, research paper 45.
ROLL, R. (1984): «A simple implicit measure of the effective bid-ask spread in an efficient market», Journal of Finance 39, 1107-1119.
STOLL, H.R. (1989): «Inferring the components of the bid-ask spread: Theory and empirical tests», Journal of Finance 44, 113-112.
VAN NESS, B; R. VAN NESS y R. WARR (2001): «How well do adverse selection components measure adverse selection?», Financial Management, Otoño, 77-98.
Sección
Artículos